海信收购东芝 其实是“东施效颦” 的无奈之举
分类:家用电器

海信电器收购东芝电视业务,后者本身已经负债累累,而在核心技术和品牌影响力方面均无足够吸引力,因此海信的这笔收购令不少投资人倍感疑惑。 搭乘上漏船能否到彼岸,值得怀疑。 11月14日,海信电器(600060.SH)发布公告称,将收购东芝电视业务子公司东芝视频解决方案株式会社95%的股份。转让完成后,海信电器将获得东芝电视产品、品牌、运营服务等全链条业务,并拥有东芝电视全球40年品牌授权。本次交易作价129亿日元,约合人民币7.63亿元,收购预期将于2018年2月底完成交割。 海信集团总裁、海信电器董事长刘洪新表示,收购完成后,海信将整合双方研发、供应链和全球渠道资源,快速提升市场规模,大大加快国际化进程。 不过,业内人士似乎并没有那么看好此次收购,家电产业资深分析师梁振鹏告诉《投资者报》记者:“海信没有核心技术,东芝也没有,并且东芝近几年有计划退出家电行业,研发投入较少,东芝已资不抵债,海信却花费巨资去收购。另外,东芝将家电的销售生产授权创维、TCL等多家厂商,处理与这些企业的授权问题也需要花费巨资,收购东芝是对投资者不负责任的行为。” 对于市场的各种观点和质疑,《投资者报》记者就相关问题向海信电器发去书面采访函,随后又多次拨打海信电器公关人员的电话,对方回复称:一切信息以公告为准。 海信国际化 根据公告,海信电器表示,未来将进一步拓展公司在电视业务的研发、品牌和营销的全球布局,通过整合双方的研发、供应链和全球渠道资源,并在显示技术上相互取长、相互借力,全面提升公司的全球影响力与综合竞争力。 海信之所以能接手东芝的电视业务,也与东芝近几年的遭遇有关。近年来东芝的电视业务在急剧萎缩,早在2015年,东芝电视就纷纷关闭了海外制造工厂,大幅裁撤员工,将欧洲、东南亚等地区商标权(到期日分别为2019-2021年不等)出售。 2010年,震惊全球的福岛核事故发生,东芝遭受几乎毁灭性的打击。日本政府当即关停所有的核电站,全球也迎来了一轮核电站关闭潮。 东芝旗下有美国西屋电气,主要进行核电建设业务。2015年东芝爆出亏损44亿美元,为有史以来最大亏损,主要是受核电业务拖累;2016年,西屋电气的巨额亏损又让东芝当年的商誉减损规模高达61亿美元,直接导致东芝2016年资不抵债。近日日本东芝公开表示,2018年3月底结束的2017财年内,公司将净亏损大约10亿美元。如果2017财年不能扭亏,则东芝连续两年亏损,就有退市之虞。 此时收购东芝,看起来是一个“捡便宜”的好时机,但收购东芝是否有利于海信电器国际化,还需要观察。 两年前,海信曾有一起并不成功的收购日本知名家电品牌的案例:2015年,海信出资2370万美元收购了夏普位于墨西哥工厂的全部股权及资产,同时获得夏普电视美洲地区品牌使用权。但是没过多久,在海信管理下生产的电视产品质量不佳,很多时候被消费者认定为廉价品。夏普从海信手中夺回其北美地区的品牌使用权并转给了富士康。 东芝贵不贵 东芝在这样的情况下出售,通常收购其资产会压低价格。但海信并没有趁人之危的情形,反而有可能送了东芝一个大便宜。 至于海信电器是否能够从这笔交易中得到多少技术优势,梁振鹏表示不乐观,首先海信自身没有核心技术,电视的核心部件是面板,海信并没有自己的面板生产技术,这和京东方、TCL有相对的区别,而东芝也没有相应的技术,并且近十年,东芝在有计划地退出家电业务,进军2B方向,在技术研发上也没有多少投入。 8月17日晚间,海信电器发布半年报,2017年上半年净利润为3.9亿元,同比下降46%。三季报净利润仅6亿元,同比大降47%。 面板价格上涨是导致公司整体净利润下跌的重要因素,据梁振鹏介绍,面板是电视产品中成本最高的零部件,占全部成本近70%,而海信并没有掌握面板技术,也不生产面板,因此在核心零部件成本大幅上升时,其抗风险能力和应对能力就显得较弱。而此次海信收购的东芝电视也没有面板技术,因此收购东芝对其发展是否有帮助令人担忧。 据TCL2017年半年报显示,其上半年净利润10.3亿元,同比增长70.7%,TCL表示就是因为面板业务景气,旗下面板生产厂利润大增所致。可以看出,面板技术和生产能力对于电视企业的重要程度。 整合效果待考 海信最近几年一直试图朝国际化方向发展,但总体进展甚微。 业界不少人认为,海信此次选择东芝,意在其品牌。但东芝的品牌力已经大不如前,并且在东南亚东芝已经授权给了创维,在国内生产和销售则完全由TCL负责,而海信未来首先要解决的是,就是如何处理与这些企业的关系。梁振鹏认为,海信在整合国内和东南亚市场的生产销售方面,必然也将要支出一大笔费用。 此外,40年的东芝品牌使用权,到底能够给海信电器带来多大的市场份额? 从最近几年的发展情况来看,东芝的盈利能力和品牌影响力也在下滑。梁振鹏表示,东芝在电视研发上投入较低,甚至早就有计划放弃电视业务,因此逐渐授权给各地的企业,这个过程东芝的品牌力也是受到损害的。 另外,东芝近几年收入下滑,亏损严重,已经资不抵债。梁振鹏认为,海信在自身利润一降再降的情况下,去收购东芝的业务,只会加深亏损。一旦完成交割,双方并表,7.63亿人民币的收购现金再加上东芝电视业务8.9亿的负债,海信电器的资产负债表将蒸发掉近17亿元人民币的净资产,这对净利润本已连续下滑的海信电器业绩来说是个巨大拖累,也是对投资者不负责任的行为。

闻名世界的东芝和海信电器共同宣布,东芝将电视业务子公司东芝视频解决方案株式会社(简称TVS)的95%的股份转让给海信,转让完成后,海信电器将获得东芝电视产品、品牌、运营服务等全链条业务,并拥有东芝电视全球40年品牌授权。本次交易作价129亿日元,合约人民币7.8亿元,收购预期将于2018年2月底完成交割。消息一出,引来一片哗然。

首先,让人们感叹的是东芝。作价7.8亿,海信就拥有了东芝电视95%股权和东芝电视产品、品牌、运营服务等全链条业务以及40年的全球品牌授权,东芝无疑是贱卖了自己。东芝集团连年恶化的财务状况是这次出售的主要原因。东芝集团以电视为核心的映像业务自2011年之后持续亏损。东芝集团财报显示,2017年4-9月以电视为核心的映像业务亏损47亿日元,2016全年亏损则高达到129亿日元。严峻的财务状况让东芝集团面临紧急的退市危机——按照东京证券交易所规定,如果不能在2018年3月底结束连续两年的资不抵债局面,东芝集团将会被强制退市。因此出售东芝电视股权,无疑是东芝在断臂自救。百年巨头面临如此境地,不得不让人惋惜。

但对于海信的选择收购东芝电视,媒体和业内人士则更多的是摸不着头脑。

金沙城娱乐中心手机版,为什么这么说呢,我们来看一组数据。海信集团在中国连续13年电视市场占有率排名第一,并且已经开始布局全球市场,并且卓有成效。海信在2015年接管了夏普的北美电视业务,并相继赞助了2016年欧洲杯、2018年世界杯等世界顶级体育赛事。根据全球市场研究机构IHSMarkit发布的数据显示,海信电视2015年出货量位居全球第三,2016年位居全球第五。由此可见,海信无论是国内还是国际市场,业绩都可圈可点。

然而收购东芝电视却并非是明智之举。分析人士称,这笔作价7.54 亿元人民币的买卖看似划算,但实际上海信电器收购的东芝电视资产完全就是个“财务垃圾”,不仅其账面净负债达到了将近9亿元人民币,而且每年还得再亏损好几个亿!原本海信电器净利已经连续三个月大跌,并购达成后,将直接把海信电器整体拖入巨亏的深渊。也正因此,消息公布后的第一个交易日,海信电器高开低走,小幅高开后冲高,随后股价震荡下挫,午后小幅回升后再次回落,收盘下浮上涨0.45%,最终报15.63 元。由此可见,资本市场对这笔买卖并不看好。

此次,海信电器和东芝电视并不能实现优势互补。作为在电视领域均有自身见解的两个品牌,看似“强强联合”的背后,是短板的不断扩大。海信在国内的市场占有率已经连续13年第一,并不需要东芝电视的补充;而在海外市场,东芝同样帮不上什么忙。据悉,东芝集团在2010年与TCL集团合资成立东芝视频产品(中国)有限公司,其中东芝控股51%,TCL持股49%。2013年底东芝在在中国停止电视机自主生产,由TCL代工生产。2015年底,东芝在印尼市场也宣布出售了电视业务,收购方是中国的创维公司。此外,东芝电视在北美、欧洲、巴西、东南亚、台湾、非洲、中东等全球7大区域都将品牌授权给了其他公司,大部分的品牌授权合同到期时间为2020年。这意味着海信集团在2018年初收购完成后,还不能使用全球这些区域的东芝电视品牌。由此可见,收购东芝电视,不仅不会对国际国内市场有任何帮助,反而会因为东芝混乱的品牌授权和巨大的亏损,将海信电信也拖入巨亏的深渊。可以想象,收购东芝电视在产品研发、渠道、未来发展方向等隐患将会在未来一一暴露。

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